367倍-420倍，這是九安醫(yī)療(002432.SZ)第一季度凈利潤的漲幅。
4月11日，九安醫(yī)療公布第一季度業(yè)績快報，凈利潤在140億-160億人民幣之間，去年同期的凈利潤僅3083.58萬元。
而九安在扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長了738倍-844倍。
快報發(fā)布后，九安醫(yī)療連續(xù)迎來3個漲停板。4月15日，在連續(xù)第四天觸及漲停板后，又迅速打開，并在當(dāng)天收盤時跌停。一個交易日內(nèi)，上了一場“天地板”。
而在過去5個月，這家來自天津的醫(yī)療器械公司股價上漲了13倍，漲幅在同期的A股中名列第一，被資本市場戲稱為“妖股之王”。
讓其登頂“妖股之王”的，是一項他們?nèi)ツ瓴派孀愕男聵I(yè)務(wù)——新冠病毒抗原檢測。
與核酸檢測相比，抗原檢測更加方便，幾分鐘就可以出結(jié)果。從去年開始，一些國家就開始陸續(xù)推行抗原檢測，九安醫(yī)療主要做的就是海外市場的生意。
今年3月11日，國家衛(wèi)健委發(fā)布通知，在核酸檢測的基礎(chǔ)上，增加抗原檢測作為補充，后者被正式納入到國家防疫體系。
在上海，從4月初開始，抗原檢測已經(jīng)高頻次出現(xiàn)在全體市民的日常生活中。與此同時，長春、杭州、廣州、沈陽等地也在推行抗原檢測，淘寶、京東等電商平臺則開始向個人銷售，抗原檢測的國內(nèi)市場正在打開。
4月16日，國家衛(wèi)健委對外披露，疫情以來，我國完成了約115億人次的核酸檢測。以最低8元一次計算，短短兩年時間，核酸檢測的市場就達(dá)到了千億級別。
接下來，頻次可能更高的抗原檢測市場又會有多大?3月14日，國聯(lián)證券在研報中表示，初步測算中國抗原試劑盒市場空間共458.5-582億元。彼時，以上海為重點的全國性抗原檢測還未展開;而九安醫(yī)療上百億的利潤，讓這個市場的想象空間更大。
500億市場的核酸替代品
4月3日起，羅女士一家開始做抗原檢測，她所在的小區(qū)位于上海松江，屬于封控區(qū)。
將采集器伸入鼻腔1.5厘米，旋轉(zhuǎn)4次，再將采集器插入到樣本洗脫液中，30秒后，將洗脫液滴入到檢測卡上，等待幾分鐘，檢測卡上就會出現(xiàn)一條杠或者兩條杠。如果是后者，那很不幸，你可能感染了新冠肺炎，需要馬上上報相關(guān)部門并接受下一步的核酸檢測。
這就是一次抗原檢測的全過程，自行檢測，快速出結(jié)果。在羅女士看來，這種檢測在家就能完成，不用擔(dān)心人員聚集時的交叉感染。
張文宏醫(yī)生曾對抗原檢測做出過解釋，他說：“抗原就像病毒外面穿的衣服;核酸就是病毒里面的基因。抗原檢測，是用抗體去測病毒的抗原，綜合特異性之后，就能讓病毒顯示出來。核酸檢測，需要通過擴增來完成，檢測敏感度更高，但獲得結(jié)果所需時間更長。”
簡而言之，抗原檢測就是把病毒的“衣服”給識別出來。
此外，相比抗原的自行檢測，根據(jù)《區(qū)域新型冠狀病毒核酸檢測組織實施指南》(第三版)，核酸檢測的采樣人員必須為醫(yī)務(wù)人員，大規(guī)模的核酸檢測往往需要占用大量醫(yī)療資源。
如今在上海，抗原檢測正在被大規(guī)模、高頻次推行。家住閔行區(qū)、小區(qū)剛剛變?yōu)楣芸貐^(qū)的陳女士告訴作者，她家也是從4月3日開始做抗原，并從最早的一天一次，變成最多時一天兩次。如今每天做抗原已成為日常，核酸檢測僅在周末的時候做兩次。
不過，抗原檢測也有一定弊端。比如在檢測結(jié)果上，北京大學(xué)第一醫(yī)院感染疾病科主任王貴強曾在3月25日國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制新聞發(fā)布會上表示，抗原檢測存在一定的假陽性和假陰性，在抗原檢測陽性的情況下，最終也要進行核酸的復(fù)核。
國家衛(wèi)生健康委臨床檢驗中心副主任李金明曾表示，抗原檢測的應(yīng)用人群有三類：前往基層醫(yī)療機構(gòu)就診的人員，隔離觀察人員，自愿檢測的人員。但李金明也表示，抗原檢測應(yīng)該用在高風(fēng)險、高流行率的人群中，一般人群不要隨意去做。
在上海，居民做完抗原檢測后，除了陽性需要申報外，陰性可以自主登錄“疫測達(dá)”系統(tǒng)，上傳檢測結(jié)果。但也有市民表示，他們的檢測結(jié)果一般由工作人員上門統(tǒng)計，或通過微信照片統(tǒng)一上報。
一位接近某省衛(wèi)健委的人士向作者表示，國內(nèi)多個省份還沒有抗原檢測結(jié)果的上傳系統(tǒng)，即便有上傳系統(tǒng)，居民是否愿意如實上傳，也只能依靠其自覺性。
萬孚生物是一家抗原檢測試劑盒生產(chǎn)商，其客服告訴作者，居民自己購買試劑盒時，需要向電商平臺或者藥房登記。檢測完后，如果當(dāng)?shù)赜薪Y(jié)果上傳系統(tǒng)就上傳，如果沒有就無需上傳。
該客服還強調(diào)，抗原結(jié)果不等同于核酸結(jié)果，在很多地方并不被認(rèn)可。
在未來，抗原檢測結(jié)果是否成為判斷感染新冠病毒的“金標(biāo)準(zhǔn)”，是市場關(guān)注的焦點。其方便、易測、快速出結(jié)果的優(yōu)點，讓它具備了對核酸檢測的替代性。如果機場、高鐵站、出入境等場所認(rèn)可抗原檢測結(jié)果，普通居民可能更愿意選擇抗原檢測。
上述國聯(lián)證券的研報就更看好居民自測市場。他們認(rèn)為，在458.5-582 億元的市場空間中，自測市場要達(dá)到300億元。
不過，國聯(lián)證券也認(rèn)為，專業(yè)場景有望最先落地和放量，而自測市場則取決于疫情進展程度和政策指引。
從海外“火”到國內(nèi)
抗原檢測并非一個新技術(shù)，早在2020年11月，國家藥監(jiān)局就應(yīng)急審批通過了萬孚生物和金沃夫生物兩款抗原檢測試劑盒(專業(yè)版)，次月，華大因源的試劑盒也獲得批準(zhǔn)。
不過，此后15個月，國內(nèi)再無相關(guān)產(chǎn)品獲批上市，直到2022年3月初，華科泰生物的產(chǎn)品獲批，國內(nèi)才有第四款抗原檢測產(chǎn)品。
3月11日，國家衛(wèi)健委宣布開放抗原檢測后，廣東、河南、山東等省份相繼發(fā)布關(guān)于新冠抗原檢測試劑集采實施方案，抗原檢測的國內(nèi)市場才逐步打開，國家藥監(jiān)局也在一周內(nèi)又迅速批準(zhǔn)了17個檢測試劑產(chǎn)品。
比如在上海，就流通著多個抗原檢測品牌，如諾唯贊、東方生物、奧伯塞斯、亞輝龍等。
千億級別的核酸檢測市場，令抗原檢測廠商們興奮不已。
3月12日，萬孚生物董秘胡洪在公司的新冠抗原檢測試劑盒獲批后，發(fā)了一條備受爭議的朋友圈。他寫下“此刻心情如下”6個字，并配上了哈哈大笑的表情包。引發(fā)輿情后，他予以致歉，并解釋稱朋友圈是因個人私事有感而發(fā)。
事實上，海外早已開始大規(guī)模推行抗原檢測，英國、新加坡、巴西、法國、意大利等國甚至將抗原檢測結(jié)果作為入境標(biāo)準(zhǔn)之一。
一些嗅覺靈敏的中國企業(yè)也早早瞄準(zhǔn)海外市場。根據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年，我國抗原檢測相關(guān)產(chǎn)品的出口額超過700億元。在今年，僅前兩個月，我國新冠試劑出口貨值就達(dá)到326億元，有媒體稱，這些試劑絕大部分為抗原檢測試劑。
在中國香港，這座在今年初遭受奧密克戎“襲擊”的國際大都市，其市場上流通的抗原檢測試劑大部分來自內(nèi)地。今年3月14日，非營利組織香港生物科技協(xié)會發(fā)布的一則報告顯示，香港市場上能買到的24款抗原檢測試劑，有17款來自內(nèi)地。
公開資料顯示，九安醫(yī)療、寶太生物、亞輝龍、東方生物、艾康生物、諾唯贊等中國企業(yè)均獲得了不小的海外訂單。
比如亞輝龍(688575.SH)在今年2月發(fā)布公告稱，日本株式會社醫(yī)學(xué)生物學(xué)研究所擬向其采購新冠抗原檢測試劑盒，金額價稅合計5294.17萬美元，約合人民幣3.37億元。后續(xù)，該研究所又追加了5000萬美元的訂單。
亞輝龍副董事長、總經(jīng)理宋永波曾向媒體介紹，接到訂單后，深圳龍崗區(qū)、深圳機場海關(guān)幫他們聯(lián)系了十余架貨運專機，用于運送貨物。
“妖股之王”的誕生
九安醫(yī)療是這些出海的中國企業(yè)中表現(xiàn)最好的。
這是一家成立于1995年的老牌醫(yī)療器械公司，2014年時，小米科技對其戰(zhàn)略投資了2500萬美元，后者成為了小米生態(tài)鏈的合作伙伴，旗下的額溫計、血壓儀、血糖儀受到年輕人的歡迎。
值得注意的是，小米投資后，九安醫(yī)療將iHealth相關(guān)全球業(yè)務(wù)調(diào)整到新的子公司里，新子公司名為iHealth.Inc，小米持有新公司20%的股份。而九安醫(yī)療在美國簽下巨額訂單的子公司則是iHealth.Labs.Inc。
目前，尚不知iHealth.Inc與iHealth.Labs.Inc的關(guān)系，作者曾多次聯(lián)系九安醫(yī)療的董秘辦公室，但電話未能接通。
不過，根據(jù)九安醫(yī)療的歷年財報，這兩家公司均被獨立列在“子公司”的欄目中。
根據(jù)公司公告，今年1月13日，美國子公司iHealth.Labs.Inc與美國ACC(美國陸軍合約管理指揮部)代表的美國HHS(美國衛(wèi)生與公眾服務(wù)部)簽訂《采購合同》，向ACC銷售2.5億人份的iHealth試劑盒產(chǎn)品，合同金額為12.75億美元(含運費)。
1月26日，雙方變更合同，ACC追加采購104,166,665人份的試劑盒，合同總金額變?yōu)?7.75億美元，約人民幣112.26億元。
根據(jù)4月17日的公告，美國ACC已向九安醫(yī)療的美國子公司支付貨款15.2億美元，約合人民幣97.15億元。
此外，根據(jù)九安醫(yī)療的公告，去年12月和今年1月，其美國子公司還與紐約州衛(wèi)生部、紐約州非盈利組織Health Research Incorporated、馬薩諸塞聯(lián)邦及衛(wèi)生與公眾服務(wù)部執(zhí)行辦公室簽訂了超過21億元人民幣的銷售合同。
金域醫(yī)學(xué)被稱為“核酸檢測之王”，但與九安醫(yī)療相比，其檢測人數(shù)與盈利能力只是“小巫見大巫”。
2021年底，金域醫(yī)學(xué)董事長梁耀銘在公司年會上曾說，截至當(dāng)年11月，他們累計完成核酸檢測超2.2億人份，位居全球第一。而九安醫(yī)療僅與美國ACC的訂單就達(dá)到了3.54億人次。
在營收方面，金域醫(yī)學(xué)2021年前三季度的總營收為86.17億元，而九安醫(yī)療今年第一季度的純利潤就在140億-160億元之間。
事實上，這樣的利潤在九安醫(yī)療的公司史上也從未出現(xiàn)過。去年一季度，其凈利潤為3803.58萬元，而扣非凈利潤僅為189.56萬元，今年一季度的扣非凈利同比增長了738-844倍。
而在疫情之前，如2013年-2019年，其扣非凈利連續(xù)7年處于虧損狀態(tài)。
九安醫(yī)療獲得資本的關(guān)注，要追溯到去年11月。當(dāng)時，其美國子公司的抗原試劑盒獲得了美國食品藥品監(jiān)督管理局的應(yīng)急使用授權(quán)(EUA)，可以在美國和認(rèn)可美國EUA的國家/地區(qū)銷售。從那時起，九安醫(yī) 的股價一路飆升，并最終成為了今年的“妖股之王”。
亞馬遜銷售毛利近70%
“iHealth的抗原檢測在美國賣得確實不錯，在藥房和亞馬遜上都能買到，有時政府發(fā)放的抗原檢測試劑盒也是這個品牌。”一位在美國生活的華人向作者介紹說。
在亞馬遜美國站上，iHealth的抗原檢測被標(biāo)注為“Best Seller”，意味著他們是同類產(chǎn)品中銷量最好的。目前，該產(chǎn)品的評論量超過了12萬。
Sorftime是一款為亞馬遜賣家提供數(shù)據(jù)的第三方軟件，作者通過該軟件查詢的數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜美國站前100款抗原檢測的月總銷量約53萬件，其中iHealth的月銷量達(dá)到35萬件，約占市場總份額66%，處于絕對領(lǐng)先的位置。
然而，九安醫(yī)療的檢測產(chǎn)品在國內(nèi)的電商平臺卻不見蹤影。
九安醫(yī)療京東自營店的客服向作者確認(rèn)了這個信息，并稱還沒有接到在國內(nèi)上架的通知。
去年11月中旬，九安醫(yī)療在互動平臺上表示，今年初，產(chǎn)能會增加到每個月2億人份。與美國陸軍的訂單會吃掉大量產(chǎn)能，但根據(jù)公司公告，他們已于3月10日完成了向美國ACC的交貨義務(wù)。
在國內(nèi)，疫情初期，每人次的核酸檢測費用高達(dá)180元，這讓一些企業(yè)獲利頗豐。但抗原檢測沒有這樣的“幸運”，行業(yè)產(chǎn)品從今年3月在國內(nèi)上市時，價格就受到了嚴(yán)格限制。
3月22日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于地方擬臨時新增新型冠狀病毒抗原檢測項目及有關(guān)事項意見的函》，規(guī)定單次抗原檢測服務(wù)、試劑(含采樣器具)費用總和不得超過15元。各省在對抗原檢測進行采購時價格可能更低。
比如，天津醫(yī)保局的文件顯示，公立醫(yī)療機構(gòu)在采購時，最高限價為9元/份。湖南醫(yī)保局則表示，公立醫(yī)療機構(gòu)的抗原檢測不得超過12元/人次。
而在美國，抗原檢測的銷售費用要高很多。
在亞馬遜上，iHealth兩人份核酸檢測試劑盒的售價是17.98美元，平均每人次為8.99美元，約57.24元人民幣。九安醫(yī)療與美國ACC的合同則顯示，他們銷售給美國陸軍的抗原檢測試劑盒，平均每人份的費用約為31.8元人民幣。
這樣的售價也讓九安醫(yī)療能保持超高的毛利。根據(jù)Sorftime檢測出來的數(shù)據(jù)，售價17.98美元的iHealth抗原檢測試劑盒毛利高達(dá)12.23美元。
