2022年以來，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā)。面對(duì)疫情“倒春寒”，新湖期貨股份有限公司(下稱“新湖期貨”)及其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司(下稱“新湖瑞豐”)利用公司的產(chǎn)業(yè)服務(wù)與專業(yè)優(yōu)勢(shì)，為不少因疫情生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難的實(shí)體企業(yè)提供了針對(duì)性的場(chǎng)外期權(quán)解決方案，為企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供了多種個(gè)性化且行之有效的“價(jià)格保險(xiǎn)”，增加了企業(yè)抗擊疫情、穩(wěn)定正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的信心。
其中標(biāo)志性的案例包括：為某大型鋼鐵企業(yè)創(chuàng)新性地設(shè)計(jì)累積期權(quán)，以匹配其螺紋鋼銷售周期;為青島中天晟國(guó)際貿(mào)易企業(yè)提供看跌期權(quán)方案，以應(yīng)對(duì)橡膠庫(kù)存管理需求。
應(yīng)用累積期權(quán)助力鋼企降低采購(gòu)成本
今年1月份以來，全國(guó)疫情反彈，各地防疫措施趨嚴(yán)。特別是沿海地區(qū)，下游開工和物流運(yùn)輸都在不同程度上受到影響，導(dǎo)致鋼材社會(huì)庫(kù)存去化緩慢，而鋼廠庫(kù)存有累庫(kù)跡象。疫情影響之外，原料端價(jià)格維持偏強(qiáng)走勢(shì)，而需求端情況表現(xiàn)不及預(yù)期，某大型鋼企亟待以穩(wěn)定的價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)貨采購(gòu)，降低資金成本，以解決資金周轉(zhuǎn)等問題。
面對(duì)上述情況，新湖瑞豐針對(duì)該企業(yè)螺紋鋼的采購(gòu)計(jì)劃，推出累積期權(quán)策略幫助企業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。該策略是敲出型累購(gòu)期權(quán)策略，期權(quán)標(biāo)的為RB2205合約，入場(chǎng)價(jià)格為4570元/噸，執(zhí)行價(jià)格為4430元/噸，敲出價(jià)格4770元/噸。該策略預(yù)期短期內(nèi)鋼材價(jià)格以區(qū)間震蕩為主，并進(jìn)行逐日結(jié)算，如果螺紋鋼收盤價(jià)格落在執(zhí)行價(jià)格和敲出價(jià)格組成的區(qū)間內(nèi)，則該期權(quán)可以在一定程度上降低采購(gòu)成本。
通過該累積期權(quán)策略進(jìn)行套期保值，新湖瑞豐用場(chǎng)外期權(quán)為該鋼企1800噸螺紋鋼提供了價(jià)格保障，企業(yè)在期權(quán)端凈盈利36.23萬元，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定現(xiàn)貨采購(gòu)成本的目的，成功規(guī)避了因全國(guó)疫情出現(xiàn)反復(fù)對(duì)現(xiàn)貨貿(mào)易的不利影響，取得了良好的保障效果。
場(chǎng)外期權(quán)助貿(mào)易企業(yè)管理庫(kù)存、控成本
對(duì)于青島中天晟國(guó)際貿(mào)易企業(yè)來說，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中主要面對(duì)的是現(xiàn)貨采購(gòu)以及現(xiàn)貨采購(gòu)回來后在銷售期內(nèi)累庫(kù)時(shí)的庫(kù)存管理需求。受到疫情影響，開工率低下，輪胎成品庫(kù)存高位壓力不減，當(dāng)前該貿(mào)易企業(yè)面臨的最大問題就是累庫(kù)的橡膠可能帶來的貶值風(fēng)險(xiǎn)。
新湖瑞豐針對(duì)此問題，充分考慮到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求及資金運(yùn)轉(zhuǎn)成本，為該貿(mào)易企業(yè)的橡膠庫(kù)存提供了以上期所RU2205為標(biāo)的的虛值看跌期權(quán)策略，周期一個(gè)月。
交易開展之后，RU2205合約價(jià)格震蕩后持續(xù)下跌，由于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)需要及對(duì)現(xiàn)貨行情的判斷，選擇提前平倉(cāng)，此次場(chǎng)外期權(quán)交易中賠付率達(dá)202%。貿(mào)易企業(yè)用較低的資金成本，在受疫情影響無法及時(shí)處理庫(kù)存及橡膠價(jià)格下跌的雙重打擊下，緩解了貿(mào)易企業(yè)的資金流動(dòng)難題，為保障企業(yè)能持續(xù)在橡膠業(yè)務(wù)往來中有效運(yùn)轉(zhuǎn)提供了信心。
新湖期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，引導(dǎo)和服務(wù)企業(yè)利用場(chǎng)外衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，保障企業(yè)的持續(xù)生產(chǎn)能力，是期貨公司發(fā)揮行業(yè)特點(diǎn)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)支持疫情防控工作的新思路。新湖期貨充分利用期貨工具為實(shí)體企業(yè)順利復(fù)工復(fù)產(chǎn)、保障正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)貢獻(xiàn)力量，通過場(chǎng)外期權(quán)助力實(shí)體企業(yè)實(shí)現(xiàn)保價(jià)鎖價(jià)、穩(wěn)定正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的目的，同時(shí)場(chǎng)外期權(quán)良好的風(fēng)險(xiǎn)管理效果也增加了企業(yè)抗擊疫情的信心。疫情當(dāng)前，新湖期貨始終秉持金融機(jī)構(gòu)融合創(chuàng)新業(yè)務(wù)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心，攜手抗疫，共克時(shí)艱，共擔(dān)風(fēng)雨。
