白酒板塊曾被投資者視為最佳的防御品種,其穩(wěn)定的盈利和深厚的市場潛力,給了眾多酒企穿越牛熊的底氣。近日,A股白酒上市公司已全部披露完三季報(bào)業(yè)績。據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),A股市場八成白酒上市公司實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙增長。
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不可低估的韌性,白酒是一門好生意。這一點(diǎn),從眾多酒企三季報(bào)中動輒兩位數(shù)的增速可見一斑。
其中,天佑德酒(002646.SZ)2022年三季報(bào)顯示,公司主營收入7.9億,雖略有下降,但歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)9982.21萬元,同比上升16.93%;扣非凈利潤8757.2萬元,同比上升24.52%。
多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,未來白酒行業(yè)的分化趨勢仍將持續(xù),而展望第四季度,隨著消費(fèi)旺季到來,高檔名酒的動銷將得以延續(xù)。
不可低估的韌性,白酒企業(yè)具備長期投資價值
即使三季報(bào)釋放利好信號,但是白酒板塊在資本市場上卻接連遭遇“殺跌”。業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為,目前白酒股價與行業(yè)基本面存在背離情況,白酒板塊基本面未改,仍然是可長線投資的板塊。
消息面上,10月31日,中國酒業(yè)協(xié)會聯(lián)合貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等6大白酒龍頭發(fā)表署名文章《中國白酒產(chǎn)業(yè)是充分市場化的長周期產(chǎn)業(yè)》。
該文章認(rèn)為,白酒產(chǎn)業(yè)是長周期屬性的“時間產(chǎn)業(yè)”。中國白酒產(chǎn)業(yè)一直處于穩(wěn)步發(fā)展的增長通道,長周期產(chǎn)業(yè)屬性非常明顯。依照長周期發(fā)展理論,站在歷史的時間軸上看中國白酒,增長是長期趨勢,調(diào)整是階段性形態(tài),過去高速發(fā)展,未來依然可期。投資白酒板塊,必須符合白酒的產(chǎn)業(yè)規(guī)律,白酒板塊是資本市場中的長線板塊。
白酒板塊連日下挫之后,11月1日迎來反彈,A股釀酒板塊20家白酒股集體“翻紅”。值得注意的是,11月1日,天佑德酒盤中漲幅達(dá)5%,獲深股通增持35.39萬股,已連續(xù)3日獲深股通增持,共計(jì)68.56萬股。截至收盤,貴州茅臺(600519.SH)漲8.30%、五糧液(000858.SZ)漲6.80%、瀘州老窖(000568.SZ)漲8.73%、山西汾酒(600809.SH)漲8.00%、古井貢酒(000596.SZ)漲5.13%。
整體來看,白酒尤其品牌白酒還是消費(fèi)里增長較為穩(wěn)健,且具備長期投資價值的標(biāo)的,在經(jīng)歷這段時間的大跌之后,已逐步具備中長期的配置機(jī)會。未來,白酒行業(yè)發(fā)展仍會持續(xù)分化。
銷售旺季疊加行業(yè)復(fù)蘇 天佑徳業(yè)績有望持續(xù)增長
過去兩年,天佑德酒以結(jié)構(gòu)性增長為目標(biāo),全面梳理優(yōu)化產(chǎn)品線,明確了以國之德真年份、第三代出口型、紅星級系列為主線產(chǎn)品的定位。同時,升級優(yōu)化了以國之德真年份、第三代出口型為代表的中高端產(chǎn)品運(yùn)營策略,逐步實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)大中高端產(chǎn)品銷售占比的運(yùn)營目標(biāo)。
今年上半年,天佑德酒繼續(xù)發(fā)力品牌推廣,并針對市場情況調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),在推進(jìn)部分產(chǎn)品退市的同時,補(bǔ)充戰(zhàn)略產(chǎn)品上市,不斷夯實(shí)市場基礎(chǔ)工作,提升終端產(chǎn)品覆蓋率,業(yè)績獲得進(jìn)一步提升。
在業(yè)界看來,白酒市場回歸存量博弈的市場環(huán)境下,清渠道庫存以及拉起終端動銷,成為影響白酒企業(yè)第四季度乃至明年業(yè)績的主要因素。有券商也對相關(guān)情況作出提醒,華安證券研報(bào)認(rèn)為,短期來看,考慮到疫情散發(fā)影響,消費(fèi)場景有所承壓,四季度仍需關(guān)注庫存去化節(jié)奏及動銷表現(xiàn)。
銀河證券研報(bào)稱,展望第四季度,重點(diǎn)關(guān)注渠道庫存去化以及明年春節(jié)備貨情況。
此前,華創(chuàng)證券研報(bào)指出,結(jié)合當(dāng)下白酒需求,經(jīng)營和韌性依然充足,行業(yè)處于劇烈的分化階段,但一線酒企的增長穩(wěn)健性已經(jīng)十分清晰。放眼下半年至明年,盡管需求復(fù)蘇的節(jié)奏仍有分歧,但復(fù)蘇的方向已經(jīng)確立,加之白酒板塊估值經(jīng)過一年的消化后,值得更加樂觀來看待。
中原證券認(rèn)為,展望四季度,白酒基本面有望延續(xù)一季度的強(qiáng)勁修復(fù)勢頭。就一線高檔白酒而言,2022年上半年其銷售情況已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn),四季度隨著消費(fèi)旺季到來,高檔名酒的動銷將得以延續(xù)。就地方名酒而言,隨著房地產(chǎn)“一城一策”在各地出臺,以及地方基建項(xiàng)目推行實(shí)施,地方經(jīng)濟(jì)和財(cái)政轉(zhuǎn)好的預(yù)期變得明朗,有助于加快地方名酒的動銷,地方的白酒消費(fèi)有望重拾升級進(jìn)程。
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