今年7月18日，虎嗅網(wǎng)文章稱，最近一段時間，印度政府機關(guān)對很多中資企業(yè)進行頻繁的稅務(wù)檢查，并進行高額罰款，讓這些企業(yè)苦不堪言。另外，簽證困難、被迫進行本地采購導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升、本地員工效率低下、房租上漲、外商投資審查收緊等因素也讓中國企業(yè)在印度的投資和運營雪上加霜。不少中國企業(yè)已經(jīng)對印度失去投資信心。2021年中國企業(yè)對印度非金融類直接投資同比下降近七成。
據(jù)中國貿(mào)促會于2022年3月31日發(fā)布的《中國企業(yè)對外投資現(xiàn)狀及意向調(diào)查報告(2021年版)》顯示，32.8%的中國企業(yè)在對外投資及生產(chǎn)經(jīng)營過程中遭遇過合規(guī)問題。其中，市場準入限制、勞工權(quán)利保護、稅務(wù)審查、環(huán)境保護、外匯管制是五類最常見的合規(guī)問題。
上述案例和數(shù)據(jù)說明，目的地國家的投資環(huán)境，尤其是法制環(huán)境，對出海投資的成敗起到?jīng)Q定性的影響。泰國和越南是近年中國企業(yè)出海投資的兩大熱門目的地。因此，我們有必要對它們的投資法制環(huán)境進行一番分析和比較，給有意出海投資的中國企業(yè)家提供參考。
經(jīng)濟發(fā)展和投資概況
泰國和越南是中國在東盟的重要經(jīng)濟伙伴，經(jīng)濟發(fā)展的相關(guān)性很強，但有各有特點。
從經(jīng)濟增速看，2010年至2021年間，越南的GDP增長基本處于上升趨勢，從2010年的6.42%提高到2019年的7.02%，2018年更首次超越了中國，2018、2019、2020三年連續(xù)高于中國。受國內(nèi)政治動蕩的影響，泰國經(jīng)濟在過去十年呈現(xiàn)較大的波動，2010年的GDP增速高達7.51%，2011年跌至0.84%，2012年恢復(fù)至7.24%，此后兩年又大幅下跌，2014年僅為0.98%。此后幾年泰國經(jīng)濟開始回升，但增速始終低于越南和中國。
在GDP總量上，中國最大，泰國次之，約為中國的3%，而越南最小，大概相當于泰國的70%。
泰國、越南都是中國在東盟的主要投資目的地，中國對這兩國的投資都在持續(xù)快速地增長，而且兩國的發(fā)展趨勢和總量基本一致。據(jù)國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)(截至2020年)，中國對泰國的直接投資額流量從2.3億美元增加至2020年的18.8億美元，累計增長了818%;中國對越南的直接投資額流量從1.9億美元增加至2020年的18.76億美元，累計增長了991%。
2020年，中國是泰國的第二大投資來源國、越南的第七大投資來源國。 2022年上半年，中國是泰國第三大投資來源國和越南第四大投資來源國。
值得指出的是，新加坡也是泰國和越南的前十大投資來源國之一，而有不少中國投資者是通過新加坡投資泰國和越南的，例如易德龍(603380)于2022年8月17日公告通過設(shè)立新加坡EAH Singapore Pte Ltd.再投資設(shè)立越南公司。因此新加坡的投資金額實際包含了不少中國資本。所以，按國別進行統(tǒng)計實際低估了中國對泰國和越南的投資規(guī)模。
泰國與越南的外商直接投資的相似點在于兩國的制造業(yè)和房地產(chǎn)都是吸引外商投資的大頭。截至2021年底，制造業(yè)外商投資在泰國、越南的比重分別為46%和59%，房地產(chǎn)業(yè)分別占17%和15%。
顯著的不同之處在于，外資在泰國的金融保險業(yè)、批發(fā)零售業(yè)的投資比重更大，分別達20%和8%，而在越南幾乎可忽略不計。這一現(xiàn)象反映了泰國的經(jīng)濟發(fā)展程度更高，國內(nèi)消費市場更發(fā)達。
越南電力供應(yīng)主要靠煤電，而越南的動力煤又有近半數(shù)依賴進口。工業(yè)的快速擴張加大對電力的需求，而煤電的裝機功率跟不上需求的增長。越南最大的國有電力公司越南電力預(yù)測，2021至2030年間，整個電力系統(tǒng)將供不應(yīng)求。在此情形下，越南政府急需電力行業(yè)的投資，外資企業(yè)也在加大對其能源領(lǐng)域的投資，目前外商在越南的投資近10%流向能源生產(chǎn)行業(yè)。
中國對這兩國的投資行業(yè)分布與上述統(tǒng)計結(jié)果較接近。根據(jù)中國商務(wù)部的統(tǒng)計，中國在東盟的制造業(yè)投資主要集中在越南、泰國、印度尼西亞，批發(fā)和零售業(yè)投資主要分布在泰國、新加坡、馬來西亞，金融業(yè)投資主要分布在新加坡、泰國、印度尼西亞、馬來西亞等。
中國產(chǎn)品出口的中間站
制造業(yè)是中資在泰國和越南投資的重點方向。業(yè)界普遍認為，中國企業(yè)到泰國和越南投資制造業(yè)，主要目的是為了向美歐市場出口。那么事實究竟如何?貨物貿(mào)易的數(shù)據(jù)可供參考。
中國是泰國和越南的第一大貿(mào)易伙伴。2010至2021年，中國對泰國的出口額從197億美元增長到694億美元，累計增長137%;對越南的出口額從231億美元增長到1379億美元，累計增長121%。自2010年起，中國對越南的出口額就超過了泰國，到了2021年中國對越南的出口幾乎是泰國的兩倍，越南從中國的進口額超過了當年越南GDP(3626億美元)的三分之一。
泰國和越南的經(jīng)濟體量是無法完全消化這么大的進口量。那么，中國對越南、泰國的大量出口，最終去向何方?
我們來看看三國對美國出口的情況。
根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易數(shù)據(jù)庫(COMTRADE)的統(tǒng)計，受特朗普加征關(guān)稅和新冠疫情的影響，中國對美國的出口在2019和2020年出現(xiàn)斷崖式下跌，從2018年的超過5600億美元減少至2020年的不足4600億美元，在2021年又巨幅反彈至略高于5400億美元?？梢钥吹?，這幾年中國對美國商品出口的波動性明顯加劇。反觀泰國和越南，它們對美國出口的規(guī)模雖遠不及中國，但均保持穩(wěn)定的增長，2019年起更出現(xiàn)加速增長態(tài)勢。2021年，泰國和越南對美國貨物出口總額分別為約500億美元和約1100億美元，分別較2012年增長了85%和450%。
再來看看出口歐盟的情況。剔除受新冠肺炎疫情影響最嚴重的2020年，三國對歐盟的商品出口近十年都處于上升通道，其中中國的增幅最大，從2012年的約3700億美元增長到2021年的約5600億美元;越南的增長最為穩(wěn)定，2018至2021年基本保持在450億美元的水平;泰國的出口量最少，近五年在260億美元附近波動。
對比美、歐兩個出口市場，我們可以推定，如果說泰國、越南對美、歐的出口是對中國出口的替代，那么泰國、越南在美國市場對中國的替代作用大于在歐盟市場的替代作用，或者說，中國商品通過泰、越轉(zhuǎn)出口美國的規(guī)模要大于轉(zhuǎn)出口歐盟的規(guī)模。下面我們通過出口商品的構(gòu)成來進一步尋找答案。
我們來看看中、泰、越三國的出口商品種類。
根據(jù)COMTRADE的統(tǒng)計，中國對美、泰、越的出口商品構(gòu)成和泰、越對美的出口商品構(gòu)成有很多交叉與重疊。例如，電子設(shè)備、機械是中國2021年出口美國最多的商品，也是中國出口泰國和越南最多的商品，又是泰國和越南出口美國的大頭，中國通過泰國、越南轉(zhuǎn)口向美國出口這些商品的可能性很大。
又比如，家具、燈箱、預(yù)制建筑是中國出口美國的第四大商品，是越南出口美國的第二大商品，中國的相關(guān)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到越南可能是造成這種局面的一個主要原因。
中國還可以向泰國和越南出口原材料或中間品，由泰國和越南做成最終產(chǎn)品后再出口美國。例如，中國向泰國出口的鋼鐵可用于制造出口美國的汽車;中國向越南出口的針織或鉤織面料，可能成為輸美服裝的原材料。
總之，泰國和越南已經(jīng)成為中國一些輸美產(chǎn)品的中轉(zhuǎn)地或生產(chǎn)地，構(gòu)成中國對美國供應(yīng)鏈的重要組成部分。從A股上市公司投資泰國或越南的案例看，大部分公司也都將“規(guī)避美國貿(mào)易措施”列為產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的主要原因之一。例如，金固股份(002488)于2012年公告在泰國投資建設(shè)鋼制車輪生產(chǎn)項目時，即將規(guī)避美國對中國鋼制輪轂的反傾銷反補貼措施明示為主要原因;春光科技(603657)在2021年3月完成的關(guān)于增資越南子公司CGH的可行性研究報告中，明確提到“中美經(jīng)貿(mào)摩擦對中越經(jīng)貿(mào)關(guān)系也產(chǎn)生一定影響，許多中國國內(nèi)對美國出口的企業(yè)為規(guī)避高額關(guān)稅紛紛來越南投資建廠或增加投資。”
那么，泰國和越南憑什么成為中國產(chǎn)品的中轉(zhuǎn)地或生產(chǎn)地呢?
投資法制環(huán)境比較
自貿(mào)協(xié)定
自由貿(mào)易協(xié)定的多少體現(xiàn)了一國的對外貿(mào)易自由度和便利度，對進出口企業(yè)的成本和收益有重大影響，因此是吸引制造業(yè)投資的一個重要的因素。
越南目前東盟國家里面簽訂自貿(mào)協(xié)定最多的國家，共簽訂并生效了16個自貿(mào)協(xié)定，包括與美國、歐盟和脫歐后的英國的自貿(mào)協(xié)定。在自貿(mào)協(xié)定的促進下。越南的進出口總額從2007年的1113億美元，增長到2019年的5172.6億美元，增長了五倍。
泰國目前已簽訂并生效的自貿(mào)協(xié)定有14個,正在談判的有8個(包括與美國、歐盟的協(xié)定)。2021年，泰國的自貿(mào)協(xié)定優(yōu)惠利用率達到78.2%，受惠出口額達763億美元，創(chuàng)六年新高。
泰國還是美國普惠制(GSP)的最大受惠國。2020年，泰國按照普惠制待遇向美國免稅出口商品達38億美元。
除了免稅待遇，我們還要關(guān)注免稅待遇適用的原產(chǎn)地規(guī)則。美國的進口原產(chǎn)地規(guī)則要求進口產(chǎn)品在出口國產(chǎn)生的價值不低于35%，泰國、越南對美國的出口都適用這一比例。而越南-歐盟自貿(mào)協(xié)定規(guī)定，來自越南的產(chǎn)品所含的非越南產(chǎn)材料的價值不應(yīng)超過產(chǎn)品出廠價的10%或者重量不超過產(chǎn)品總重的10%。
因此，現(xiàn)實中，并不是自貿(mào)協(xié)定締約國的所有產(chǎn)品都能夠享受關(guān)稅優(yōu)惠的。根據(jù)WTO的統(tǒng)計，2019年，泰國對美國出口的非農(nóng)產(chǎn)品，享受免稅待遇的貨值占比78.7%，對歐盟出口的非農(nóng)產(chǎn)品享受免稅待遇的貨值占比47.6%;越南對美國出口的非農(nóng)產(chǎn)品，享受免稅待遇的貨值占比51.7%，對歐盟出口的非農(nóng)產(chǎn)品享受免稅待遇的貨值占比71%。同期，泰國出口的非農(nóng)產(chǎn)品，在美國適用的平均稅率是2.1%，在歐盟適用的平均稅率是2.7%;越南出口的非農(nóng)產(chǎn)品，在美國適用的平均稅率是6.5%，在歐盟適用的平均稅率是4.0%。可以看出，泰國出口美國，享受的稅收優(yōu)惠似乎更明顯;而越南出口歐盟，享受的稅收優(yōu)惠更多。
根據(jù)上述原產(chǎn)地規(guī)則，將原材料或半成品在泰國或越南進行簡單加工或組裝再出口美歐是不能享受關(guān)稅優(yōu)惠待遇的，需要在出口國有實質(zhì)性的生產(chǎn)。要開展實質(zhì)性生產(chǎn)，外資準入是第一道門檻。
外資準入制度
泰國的對外開放較早，外資準入制度較越南略為寬松。
1999年生效的泰國《外商經(jīng)營法》就開始實行外資準入“負面清單”制度，此后還先后三次對限制外商投資的行業(yè)進行削減，降低外商投資的門檻。另外，泰國實行“先照后證”制度，無論任何行業(yè)的外資企業(yè)，都可以先注冊公司，再按需要申請相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營許可。在出資方面，泰國實行“授權(quán)資本制”，企業(yè)可以在三年內(nèi)按照運營資本的需要分期繳納注冊資本。最后，泰國的外資準入管理集中由商務(wù)部下屬商業(yè)發(fā)展局負責(zé)，公司注冊、限制類行業(yè)的經(jīng)營許可申請都由這個部門受理，辦事流程比較一致和透明。
越南直到2020年的新版《投資法》頒布才開始實行“負面清單”制度，但禁止或限制外商投資的行業(yè)數(shù)量仍然遠遠多于泰國。越南實行“先證后照”制度，外商投資企業(yè)必須先辦理項目批準，獲得投資政策批準書和投資注冊證書，才能辦理公司注冊。公司的注冊資本實行“實繳制”，必須在注冊后90天內(nèi)繳足。越南的外資準入審批，根據(jù)投資規(guī)模和選址不同，由不同級別的部門負責(zé)，給投資者造成較大的不便。據(jù)越南《投資報》2021年12月27日報道，越南工商會的調(diào)查表明，行政手續(xù)審批不便仍然是越南企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要障礙。
投資優(yōu)惠
東道國的稅收優(yōu)惠是外國投資者最感興趣的因素之一。泰國和越南都通過優(yōu)惠待遇吸引外商投資，這些措施都集中在稅收減免方面。
在泰國，投資促進優(yōu)惠(俗稱“BOI”)是最主要的投資優(yōu)惠措施。獲得BOI批準的投資項目，最長可享受“13免5減半”的企業(yè)所得稅(正常稅率為20%)減免待遇。其他稅收優(yōu)惠還包括投資者分紅免征預(yù)提稅，進口機器、原材料減免關(guān)稅，運輸、電力和用水成本雙倍抵減應(yīng)稅所得，生產(chǎn)設(shè)施的建安成本按125%抵減應(yīng)稅所得等。例如，通用股份(601500)于2019年4月收到BOI促進證書，獲準享受“8免3減半”的企業(yè)所得稅優(yōu)惠。
在越南，符合條件的企業(yè)可適用10%、15%或17%的優(yōu)惠企業(yè)所得稅率(正常稅率為20%)甚至享受最長“4免9減半”的企業(yè)所得稅減免待遇，用于研發(fā)、完成出口合同、生產(chǎn)軟件產(chǎn)品或形成固定資產(chǎn)的進口貨物也可免征關(guān)稅。例如，龍磁科技(300835)2021年年報披露，越南龍磁公司從投資項目取得收入起，享受“4免9減半”的企業(yè)所得稅優(yōu)惠。
然而，對投資者而言，相對于優(yōu)惠稅率等“硬待遇”，非稅收優(yōu)惠、受惠條件等“軟條件”是更能影響投資決策的因素，而兩國在這方面的差異更加明顯。
泰國提供更豐富的非稅收待遇，外資持股自由、土地所有權(quán)、外籍員工就業(yè)便利等尤其對外國投資者具有吸引力。而越南只提供土地租金減免的待遇。
在受惠條件上，對于可享受優(yōu)惠待遇的行業(yè)，越南法律只列出了九大類57個小項，而泰國的投資促進委員每年會公布新的投資指導(dǎo)目錄，其中列出超過300個可享受投資優(yōu)惠的細分行業(yè)，并且還詳細說明審批的部門、流程、所需文件和時限，而且申請過程可以全部使用英文。
對外國投資者來說，泰國的投資優(yōu)惠更容易理解，申請起來也更方便。
在鼓勵投資的重點領(lǐng)域方面，兩國也出現(xiàn)方向性差異。今年8月初，泰國投資促進委員會批準了幾項新的優(yōu)惠行業(yè)，旨在吸引新技術(shù)應(yīng)用方面的投資，這些新的優(yōu)惠行業(yè)主要包括高精密機器、設(shè)備和部件的制造和維修(8年免征企業(yè)所得稅)、增材制造(additive manufacturing)(5年免征企業(yè)所得稅)和采用微技術(shù)(microtechnology)的電子部件的生產(chǎn)(8年免征企業(yè)所得稅)。而今年上半年，批發(fā)零售業(yè)首次超越加工制造業(yè)成為越南吸引外商投資項目數(shù)量最多的行業(yè)。
外匯管理
開展跨國投資和運營，匯率是不能忽視的因素。
泰國和越南都以美國為主要出口市場，本國貨幣兌美元的匯率因而至關(guān)重要。
從過去十年來看，美元兌泰銖的匯率波動明顯，三次觸及1:36.49的高點，又三次抵達或接近1:28.64的底部，波動幅度接近30%。美元兌越南盾的匯率相對穩(wěn)定得多，基本處于明確的上升通道，從1:20790升至1:23673左右，升幅接近14%。這從一個方面解釋了過去十年越南對美國的出口總額遠高于泰國的原因。
為什么兩國的匯率走勢差異這么大?這與兩國不同的匯率管制手段相關(guān)。
泰國實行自由市場匯率制度，匯率由市場決定，泰銖也可在市場上自由兌換，央行只在貨幣市場出現(xiàn)劇烈動蕩時才進行干預(yù)，因此泰銖匯率對各種影響因素十分敏感，同時也更直接地反映泰國的經(jīng)濟和政治狀況。
越南實行外匯管制，越南盾與外幣不可自由兌換。2016年以前，越南實行固定匯率制。2016年年初，越南引入新的匯率管理機制，以越南央行每日公布“中心匯率”取代長期實行的固定匯率機制，商業(yè)銀行在中心匯率基準上下浮動3%確定各自的匯率價格。越南央行還通過貨市政策(利率和信貸)、匯率政策、央行入市買賣外匯、窗口指導(dǎo)等多項政策措施穩(wěn)定匯率。
最近四年，越南盾兌美元比價年均貶值1%至2%。嚴格的外匯管制制度維持了越南產(chǎn)品的國際競爭力，促進了越南的出口增長，但同時也招致了美國的不滿，引起了針對越南貨幣操縱的301調(diào)查案。
土地制度
制造業(yè)需要使用土地。兩國的土地制度也差異很大。泰國傳統(tǒng)上是一個小農(nóng)經(jīng)濟國家，實行土地私有制。為了維護本國農(nóng)民的利益，法律對外國人擁有土地的權(quán)利進行嚴格限制。一般情況下，外資持股超過49%的企業(yè)只能通過租賃獲得土地使用權(quán)，租賃期最長30年，可續(xù)租30年。符合一定條件的，如投資4000萬銖以上、獲得BOI優(yōu)惠或者選址在IEAT工業(yè)區(qū)內(nèi)，可以購買土地并永久擁有。
越南是社會主義國家，堅持土地公有制，任何個人或機構(gòu)都只能取得土地使用權(quán)而不是所有權(quán)，這點與我國是一致的。外資企業(yè)獲得土地使用權(quán)的途經(jīng)包括由政府劃撥、向政府租賃和向工業(yè)園區(qū)運營方租賃。土地使用權(quán)的期限一般不超過50年，特殊項目不超過70年。
無論是土地所有權(quán)還是使用權(quán)，泰國和越南的工業(yè)用地價格都在持續(xù)上漲。今年一季度，越南胡志明市的工業(yè)用地平均租金就達到每平方米190美元(超過人民幣84萬元/畝，河內(nèi)的租金大約在每平米180美元(超過人民幣80萬元/畝)，附近較落后的義安省，租金大約在每平米60美元(約人民幣27萬元/畝)。
泰國的工業(yè)園區(qū)有近60%位于東部省份(EEC)，包括春武里、羅勇、北柳三個府。據(jù)成交案例反映，這三府工業(yè)用地的平均價格從2010年的約230萬銖/萊漲至目前的450萬銖/萊(約人民幣38萬元/畝)，年均最大漲幅超過18%。而今年7月初，泰國財政廳宣布上調(diào)全國土地評估價標準，平均上調(diào)8%，春武里府更上調(diào)近43%，這一評估標準將作為征收土地交易稅費的基準。
作為對照，2022年6月，廣東、浙江、江蘇、安徽、江西的工業(yè)用地成交均價分別為73萬元/畝、36萬元/畝、26萬元/畝、9.6萬元/畝、8.8萬元/畝。泰國和越南的用地成本優(yōu)勢已不明顯。
地價上漲也不完全是壞事。在泰國，在熱門園區(qū)購買土地，是一項不錯的投資。例如，今飛凱達(002863)在2018年收購了泰國沃森制造公司的股權(quán)。沃森制造當時唯一的資產(chǎn)是位于泰國羅勇工業(yè)園內(nèi)的一塊約42萊(約100畝)的工業(yè)用地，是收購定價的最主要依據(jù)。這塊地于2013年購買，賬面值8858.42萬銖，2018年的收購評估值是15592.27萬銖，增值率達76%，平均每年增值15%。
勞動用工
制造業(yè)同樣需要大量勞動力。我們來看看哪個國家的勞動力更有優(yōu)勢。
泰國和越南都有法定最低工資標準，具體水平依地區(qū)而不同。目前泰國的法定最低工資約合220至236美元/月，越南的法定最低工資約合140至202美元/月，泰國略高。
在工作時長方面，兩國均規(guī)定一般工種不超過8小時/日、48小時/周。對于危險工種，泰國規(guī)定每日工作不超過7小時，每周不超過42小時;越南則為6小時/日和36小時/周。
泰國勞動者每年享有不少于13天的法定假日，在為同一雇主連續(xù)工作滿12個月后，每年還可享受至少六天的帶薪假期。越南每年有11天的法定假日，一般工種的職工每年可享受最少12天的帶薪假期。
兩國的加班工資標準基本一致，即工作日加班、周末加班和法定假日或帶薪假期加班的工資標準分別為正常工資的1.5倍、兩倍和三倍。此外，越南還規(guī)定夜間加班有權(quán)獲得正常工資130%的加班工資。
離職補償方面，泰國的勞動者為同一雇主正常工作不少于120天的，在離職時有權(quán)獲得補償，補償標準為30天到400天工資，依連續(xù)雇用年限而定。越南法律規(guī)定，勞動者須為同一雇主正常工作不少于12個月才有權(quán)獲得離職補償，補償標準為每工作滿一年支付半個月工資。
然而，除了工資待遇等用工成本外，投資者更應(yīng)關(guān)注勞動生產(chǎn)率。
東盟秘書處2021年7月公布的東盟勞動生產(chǎn)率研究報告表明，2018年，泰、越的勞動力人均年度產(chǎn)出分別為30,840美元和12,740美元，泰國的生產(chǎn)率是越南的2倍多;1971至2018年間，泰國勞動力人均年度生產(chǎn)率提高了3.44%，而越南提高了2.81%?？梢?，泰國的勞動力素質(zhì)更高，生產(chǎn)率更高，性價比更高。
隨著外國投資的涌入，兩國都在一些局部出現(xiàn)“用工荒”。在越南，韓、日大品牌一旦在某個園區(qū)落地，一定會吸引當?shù)厣踔林苓吺》莸拇罅縿趧恿Γ瑢?dǎo)致當?shù)毓べY飛漲而勞動力不足。在北部一個很不發(fā)達的省，2020年的時候月薪500美元可以很容易招到工人，而現(xiàn)在當?shù)亟艘恍┤毡镜墓S，中資企業(yè)出500美元已經(jīng)很難招到人了。在泰國，政府最近預(yù)測至少需要新增50萬工人。
在本國勞動力不足的形勢下，對外國人就業(yè)的限制程度將決定企業(yè)補充勞動力的難度。越南法律嚴格限制勞務(wù)工人的輸入，只允許符合條件的高級管理人員、專家和技術(shù)人員入境就業(yè)。泰國也限制外籍普通勞工到本國工作，原則上只歡迎管理人員、技術(shù)人員和投資者，但同時又允許從柬埔寨、老撾、緬甸、越南這四個周邊國家引進勞務(wù)工人。因此，在泰國的工業(yè)區(qū)內(nèi)，中資企業(yè)雇用這四國勞工的情形十分普遍。
投資者權(quán)益保護
投資者在東道國實際投入資金后，對投資者權(quán)益的保護就成為投資者最關(guān)心的問題。
對投資者權(quán)益的保護，并未有統(tǒng)一的標準。為便于比較，我們可以參考世界銀行的營商便利度指數(shù)。世界銀行自2002年起就對全球大多數(shù)經(jīng)濟體進行該項評分。
根據(jù)最新的2020年度評分結(jié)果，在190個經(jīng)濟體中，泰國總成績排21名，越南排70名。在“保護小股東”和“合同執(zhí)行”這兩個細分領(lǐng)域，越南的排名也落后于泰國。尤其是在“合同執(zhí)行”指標上，根據(jù)模擬案例得出的爭議解決所需時長，泰國比越南多5%，而越南的爭議解決成本占爭議金額的比重卻比泰國高出近一倍，顯示越南的爭議解決成本更高。
由于外國投資者相對東道國政府的弱勢，投資者與東道國的爭議解決情況更值得關(guān)注?！蛾P(guān)于解決國家和其他國家國民投資爭端公約》(簡稱“《華盛頓公約》”)是關(guān)于解決投資者與東道國之間的投資爭端的最重要國際條約。根據(jù)該公約，投資者有權(quán)將與東道國政府之間的投資爭議提交國際仲裁機構(gòu)進行仲裁或調(diào)解，東道國政府有義務(wù)執(zhí)行調(diào)解或仲裁的結(jié)果。目前，泰國簽署了該公約但至今未批準。越南沒有簽署該公約。但泰國和越南與其他國家包括中國簽訂的投資協(xié)議，一般都允許投資者將與東道國政府的投資爭議提交國際仲裁。
根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(UNCTAD)的統(tǒng)計，迄今泰國政府作為一方與外國投資者發(fā)生爭議的案件一共有兩起，分別涉及德國和澳大利亞投資者，其中涉及德國投資者的案件已結(jié)案，投資者勝訴。而越南政府作為一方與外國投資者發(fā)生爭議案件一共有八起，分別涉及韓、英、美、荷、法國投資者，其中中止一起、和解一起、裁決四起，在裁決的案件中，越南政府勝訴三起，投資者勝訴一起。可見，外國投資者與越南政府的投資爭議更多，而勝訴概率更低。
貿(mào)易制裁風(fēng)險
解決了在泰國或越南的生產(chǎn)問題之后，投資者要關(guān)心產(chǎn)品能不能順利出口到歐美市場。這里涉及遭遇貿(mào)易制裁的風(fēng)險。以美國市場為例，第一類貿(mào)易制裁是反傾銷、反補貼(俗稱“雙反”)措施。
根據(jù)美國國際貿(mào)易委員會(USITC)的統(tǒng)計，泰國和越南產(chǎn)品至今分別遭受了美國56次雙反調(diào)查，其中19次是泰國和越南產(chǎn)品共同作為被調(diào)查對象。兩國遭受的美國雙反調(diào)查數(shù)量的第一個高峰出現(xiàn)在2012至2014年間，第二個高峰出現(xiàn)在2019至2021年間，而且案件總數(shù)比前一個高峰多。這與泰越近年對美出口激增的趨勢十分吻合。
第二類貿(mào)易制裁是反規(guī)避措施。根據(jù)WTO規(guī)則，為了防止出口商規(guī)避反傾銷反補貼措施，進口國還有權(quán)對出口商通過第三國轉(zhuǎn)口等行為展開反規(guī)避調(diào)查。以美國為例。美國自2016年起依據(jù)《2015年海關(guān)執(zhí)行和保護法》開展反規(guī)避調(diào)查，迄今一共發(fā)起了68個調(diào)查，大部分是針對中國產(chǎn)品通過第三國規(guī)避雙反措施的。其中，涉及以泰國作為中轉(zhuǎn)國的案件有10起，涉及以越南作為中轉(zhuǎn)國的案件有9起。
越南還面臨第三種也是更嚴重的貿(mào)易制裁措施，就是美國的301調(diào)查。美國近年根據(jù)《1974年貿(mào)易法》第301條款，對某些國家實施特別關(guān)稅或其他限制措施，以保護美國產(chǎn)業(yè)免受所謂“不公平貿(mào)易做法”的損害。迄今為止，美國一共發(fā)起了六起301調(diào)查，其中歐盟遭遇兩起、中國遭遇一起。而越南獨占兩起，都在2020年10月發(fā)起。越南遭受的第一起301調(diào)查是關(guān)于越南向美國出口非法砍伐的原木，另一起是關(guān)于越南操縱匯率導(dǎo)致越南盾被不合理地低估。兩起案件都由美越雙方政府簽訂協(xié)議而結(jié)案。關(guān)于第二起案件，美國財政部與越南央行于2021年7月19日達成協(xié)議，越南承諾繼續(xù)改善貨幣政策的透明度并提高匯率的靈活度，而美國同意暫不對越南采取制裁，但將保持對越南履行承諾的密切監(jiān)督。
如前文所述，越南的匯率是受到政府嚴格控制的，匯率在政府控制下持續(xù)貶值是越南遭受美國301調(diào)查的主要原因。我們看到，今年1月底開始，越南盾兌美元又進入了快速貶值通道。越南是否會再次招致美國的301調(diào)查甚至制裁?投資越南的中國企業(yè)需保持警惕。
基于正確認知的理性選擇
綜合上面的比較，我們可以說，作為中國產(chǎn)品的中轉(zhuǎn)地和生產(chǎn)地，泰國和越南各有特色、互有長短，無法簡單地做出孰優(yōu)孰劣的評定。而中國投資者對這兩個國家也各有所好。例如，同為寵物食品的制造商，乖寶股份和佩蒂股份(300673)即作出不同的選擇。2015 年8 月，乖寶泰國有限公司成立，從事寵物食品的生產(chǎn)和銷售，2021年度該公司總資產(chǎn)為人民幣38,394.98萬元，凈利潤為人民幣5,288.84萬元。2013年4月，佩蒂股份設(shè)立越南好嚼有限公司，從事寵物食品的生產(chǎn)和銷售，2021年度越南好嚼的總資產(chǎn)為人民幣40,335.30萬元，凈利潤為人民幣4,875.88萬元;2017 年 3 月，佩蒂股份的另一家子公司越南巴啦啦食品有限公司成立，同樣從事寵物食品的生產(chǎn)和銷售，2021年度的總資產(chǎn)為人民幣13,950.98萬元，凈利潤為人民幣6,002.94萬元。
對投資目的地的選擇，即體現(xiàn)了投資者的經(jīng)營戰(zhàn)略，也反映了投資者對目的地投資環(huán)境尤其是法制環(huán)境的理解和判斷。唯有全面、深入和辯證地認識和了解目的地的投資環(huán)境，才能做出最切合投資者實際、最符合投資者利益的選擇。對于泰國和越南，中國投資者也應(yīng)有這種思路。
關(guān)鍵詞： 營商環(huán)境 貿(mào)易委員會 歐美市場 貿(mào)易制裁
