醫(yī)藥市場近期備受資本市場關注。在2023年到來之際,多家券商醫(yī)藥團隊也召開了醫(yī)藥主題投資策略會,“抗疫”“疫后”“底部”“確定性”成為2023年醫(yī)藥投資的關鍵詞。
值得一提的是,在券商召開的主題策略會上,麗珠集團獲得了包括國盛證券、西南證券、安信證券、東海證券等多家券商推薦。
有關麗珠集團,東海證券的推薦理由顯示,該公司創(chuàng)新藥和高端制劑形成差異化競爭。其中,創(chuàng)新藥艾普拉唑快速放量,高壁壘制劑亮丙瑞林微球穩(wěn)定增長,兩者銷售收入占麗珠集團總營收的比重逐年加大,2021年收入占比超過35%,麗珠集團從傳統(tǒng)制藥公司逐步向創(chuàng)新藥和高端制劑轉型。同時,麗珠集團多年來持續(xù)研發(fā)投入,研發(fā)支出從2017年的5.76億元增長至2021年的15.23億元,占麗珠集團總營業(yè)收入的比重由6.75%上升至12.63%,大力發(fā)展微球緩釋平臺和生物藥研發(fā)平臺。此外,V-01重組蛋白疫苗獲批緊急使用,新冠二價苗研發(fā)穩(wěn)步推進,麗珠集團成功進入疫苗領域,為后續(xù)疫苗產業(yè)的發(fā)展積累經驗、奠定基礎。
(相關資料圖)
有業(yè)內人士表示,2023年市場會選擇相對避險的策略,ROE合理、現金流好、市值相對大的企業(yè)抗風險的能力更強,更會有所表現。另外,從成長性和估值方面來看,未來醫(yī)藥行業(yè)新的周期會形成新的主線,行業(yè)有巨大的總量性和結構性變局空間,成長股的龍頭價值也會趨近合理、增速回升。
作為穩(wěn)定發(fā)展的醫(yī)藥企業(yè),麗珠集團在新的一年里有望重獲資本青睞,受到市場關注。同花順iFinD數據顯示,該公司連續(xù)10年ROE超過10%,具有長期穩(wěn)定的盈利能力;經營活動現金流凈額一直保持增長態(tài)勢,自身造血能力強;截至目前,該公司市盈率TTM為17.14,分位值為14.41%,不管橫向對比還是縱向對比,均處于歷史低位,具有非常好的安全邊際。
尤為值得注意的是,股權激勵計劃的實施更是彰顯了麗珠集團對長期穩(wěn)健增長的信心。麗珠集團在2022年10月15日發(fā)布的《麗珠集團2022年股票期權激勵計劃(修訂稿)》中就明確表示,擬向1034名激勵對象授予2000萬份股票期權(占總股本2.14%),考核基數為2021年凈利潤,考核目標為2022-2024年復合增速不低于15%。這意味著,如果完成激勵業(yè)績,2022年全年主營業(yè)務凈利潤有望保持雙位數增長,目標同比增速不低于15%。
從基本面角度看,該公司消化道、輔助生殖、精神領域等品種的醫(yī)院處方藥市場預計受疫情緩和影響將逐步恢復,帶動公司業(yè)績優(yōu)于行業(yè)保持穩(wěn)健成長。此外,該公司疫苗、抗病毒顆粒,抗原檢測在內的多個新冠防疫產品在短期內也將為公司業(yè)績帶來顯著的彈性收入。隨著新冠疫情防控的常態(tài)化,新冠疫苗接種也將迎來常態(tài)化,新冠疫苗的整體市場格局或會呈現階段性放量的特點。未來,該公司新冠疫苗、新冠抗原檢測試劑盒以及抗病毒顆粒等新冠防疫產品仍有望長期受益于需求的提升持續(xù)放量,為業(yè)績帶來更大的彈性。
而國內隨著2022年四季度疫情防控政策的逐步優(yōu)化,患者與醫(yī)生等人員流動限制放松,醫(yī)院展業(yè)有望與海外保持一致,逐步恢復至正常經營水平。這對于麗珠集團處方藥等板塊而言,也是重大利好。
目前,仿制藥集采與創(chuàng)新藥醫(yī)保談判維持常態(tài)化,更好的產品競爭力才能擁有更好的產品定價體系,驅動公司業(yè)績快速成長。米內網數據顯示,2022年上半年,質子泵抑制劑品牌TOP10中,國產品牌占據6個席位,麗珠集團的創(chuàng)新藥艾普拉唑腸溶片、注射用艾普拉唑鈉分別位列第二、第三,市場份額依次為9.22%、7.92%。作為麗珠集團的核心重磅產品,這兩個產品的級別醫(yī)院覆蓋率均較低。目前,該公司仍在持續(xù)加大醫(yī)院終端的覆蓋力度和產品銷量。相信,隨著醫(yī)院終端“量”的不斷提升,這兩大產品最終有望實現“以價補量”,在未來驅動公司業(yè)績保持穩(wěn)健的增長態(tài)勢。
另外,根據中國人口協(xié)會數據顯示,國內育齡夫婦的不孕不育率從20年前的2.5%-3%攀升至近年的12%-15%左右,全國不孕不育者已接近5000萬人。促性激素制劑作為麗珠集團輔助生殖領域發(fā)力的重磅產品,近三年占公司主營業(yè)務收入比例保持在10%以上,2021上半年更是突破了20%。目前,除獨家品種尿促卵泡素保持平穩(wěn)增長外,該公司亮丙瑞林微球也成為銷售增長的又一核心引擎。微球制劑作為難仿制劑,具有競爭格局良好、技術壁壘高、產業(yè)化難度大的特點,麗珠也憑借亮丙瑞林微球穩(wěn)居國內第一梯隊。未來,隨著國家政策的傾斜以及麗珠亮丙瑞林的價格優(yōu)勢,國產替代原研依然大有可為,疊加2023年即將上市的曲普瑞林微球,麗珠輔助生殖用藥產品將打開全新格局,重塑以原研為主導的市場競爭格局。
長期看,隨著疫情影響的趨緩,行業(yè)整體業(yè)績有望回歸平穩(wěn)增長。麗珠集團具有抗風險能力強、現金流充裕、投資收益穩(wěn)定等特點,未來發(fā)展值得關注。
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