2021年，美國收獲了15年來最紅火的樓市。2022年，蓬勃發(fā)展的美國房地產(chǎn)市場正面臨迄今為止最大的考驗(yàn)：抵押貸款利率飆升。
房地美公布的最新數(shù)據(jù)顯示(截至4月21日這一周)，美國30年期抵押貸款利率已經(jīng)從去年12月的3.11%上升至5.11%。
“隨著美國國債收益率持續(xù)上升，抵押貸款利率連續(xù)第七周上升。”房地美首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡特(Sam Khater)表示，“雖然春季通常是最繁忙的購房季節(jié)，但房價(jià)上漲導(dǎo)致需求出現(xiàn)一些波動(dòng)。目前仍是賣方市場，但仍有興趣購買房屋的買家可能會(huì)發(fā)現(xiàn)爭搶程度已經(jīng)適度減弱。”
上周五(4月22日)的美股表現(xiàn)，令人擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)的走向。受到企業(yè)盈利放緩與美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”加息消息影響，當(dāng)天三大指數(shù)全部暴跌，道指更是下挫近1000點(diǎn)，創(chuàng)下2020年10月底以來最大單日跌幅。美股房企板塊投資者也在質(zhì)疑：美國目前是否正在重復(fù)2000年開啟的房地產(chǎn)泡沫時(shí)代，并最終導(dǎo)致了美國經(jīng)濟(jì)在2007年的大衰退;是否美國樓市已經(jīng)開始告別這一輪“黃金時(shí)代”?
但第一財(cái)經(jīng)記者采訪的多位美國房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)專家和投資者并不這么看。在他們看來，決定房價(jià)最重要的因素，仍是供求關(guān)系;而當(dāng)下美國房地產(chǎn)市場仍是賣方市場，這一基本盤并未發(fā)生變化。
美國金鷹房產(chǎn)投資公司執(zhí)行合伙人陳躍武對第一財(cái)經(jīng)記者表示，“目前的情況與2018~2019年美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況類似，房價(jià)的上漲速度會(huì)放緩，但仍然持續(xù)上漲。待美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束后，房價(jià)會(huì)加速上漲。”
美聯(lián)儲(chǔ)越來越鷹是利空
1年多之前，美國30年期抵押貸款利率還在“2時(shí)代”;疫情期間，這也成為美國房地產(chǎn)市場火爆的催化劑。
伴隨美聯(lián)儲(chǔ)越來越鷹派和抵押貸款利率繼續(xù)上升的前景，普通的購房者陷入了困頓之中：究竟是否要繼續(xù)接受快速上漲的價(jià)格迅速買房，還是選擇觀望?
第一財(cái)經(jīng)記者使用美國房貸公式計(jì)算，即便假設(shè)一位借款人以2021年12月時(shí)已經(jīng)高企的利率(3.11%)獲得40萬美元(約合260萬元人民幣)抵押貸款，假設(shè)首付20%，在30年的貸款中，他們每月將還1703美元(約合11080元人民幣)。如果以目前最新的5.11%抵押貸款利率計(jì)算，每月還款額升至2074美元(約合13500元人民幣)，每月將多還371美元。
同時(shí)，需要指出的是，更高的抵押貸款利率不僅使一些潛在的購房者因總體貸款價(jià)格過高而放棄，而且還意味著一些借款人將失去抵押貸款資格，因?yàn)樵诿绹缧栀J款，必須滿足貸方嚴(yán)格的債務(wù)與收入比率。數(shù)位接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的專家均表示，美國目前在貸款方面一直沒有放松條件。
抵押貸款利率帶來的經(jīng)濟(jì)沖擊，讓一些房地產(chǎn)行業(yè)人士預(yù)測，火熱的房地產(chǎn)市場將會(huì)失去一些動(dòng)力。
房地產(chǎn)研究公司CoreLogic認(rèn)為，美國房價(jià)增長將大幅放緩。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，美國房價(jià)在2021年1月至2022年1月期間飆升 19.2%。但CoreLogic認(rèn)為，在未來12個(gè)月內(nèi)，房價(jià)將僅上漲 5%。
CoreLogic認(rèn)為房價(jià)增長放緩的另一個(gè)原因是：負(fù)擔(dān)能力。過去一年，美國房價(jià)的上漲速度是美國收入增長速度的五倍。這無法再繼續(xù)下去了。該企業(yè)對美國400個(gè)大都市區(qū)域的市場風(fēng)險(xiǎn)做了評估，旨在找出當(dāng)?shù)厥杖胨绞欠窨梢灾畏績r(jià)。
在計(jì)算之后，CoreLogic認(rèn)為美國65%的地區(qū)房地產(chǎn)市場被高估了。這包括紐約、邁阿密、西雅圖、拉斯維加斯和達(dá)拉斯等主要大都市區(qū)域。
同時(shí)，亞利桑那州、佛羅里達(dá)州、得克薩斯州和內(nèi)華達(dá)州的房地產(chǎn)市場也符合CoreLogic對“高估”的定義。
與此同時(shí)，該機(jī)構(gòu)表示，只有26%的美國房地產(chǎn)市場是“正常的”，只有9%是“被低估的”。
CoreLogic副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家赫普 (Selma Hepp)表示：“隨著疫情暴發(fā)以來房價(jià)強(qiáng)勁增長，許多市場現(xiàn)在可能被認(rèn)為估值過高，尤其是在將價(jià)格增長與當(dāng)?shù)厥杖朐鲩L率進(jìn)行比較時(shí)。”
美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)(NAR)數(shù)據(jù)顯示，2021年美國房屋銷售價(jià)格中位數(shù)為34.69萬美元，同比增長16.9%;2021年美國共售出612萬套房產(chǎn)，同比增長8.5%。
BCA Research美國資產(chǎn)部首席策略師唐克爾(Irene Tunkel)對第一財(cái)經(jīng)記者表示，美國房地產(chǎn)市場面臨著多個(gè)方面的影響。
“今年迄今為止，30年期抵押貸款利率已經(jīng)上升了兩個(gè)百分點(diǎn)，再次回到十多年前的水平。房地產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)中對利率最敏感的部門。”她表示，“從歷史上看，抵押貸款利率的上升對地產(chǎn)開工和住房銷售都造成了壓力。不過，雖然抵押貸款利率的飆升使房屋的可負(fù)擔(dān)性降低，但NAR的房屋可負(fù)擔(dān)性指數(shù)表明，雖然可負(fù)擔(dān)性已經(jīng)惡化，但相對于其長期平均水平，這一指數(shù)仍然處于高位。”
供求關(guān)系決定黃金時(shí)代是否遠(yuǎn)去
僅僅因?yàn)槊绹績r(jià)被高估，并不意味著房價(jià)即將掉頭下行或暴跌。
事實(shí)上，第一財(cái)經(jīng)記者查閱了目前美國抵押銀行家協(xié)會(huì)、美國銀行、房利美和 Zillow (房地產(chǎn)估價(jià)服務(wù)網(wǎng)站)的預(yù)測模型，都仍預(yù)測美國房價(jià)將在未來一年上漲。
同時(shí)，根據(jù)美國城市規(guī)劃咨詢機(jī)構(gòu)Demographia發(fā)布的2022年國際住房可負(fù)擔(dān)性調(diào)查，與澳大利亞、加拿大、愛爾蘭、新西蘭和英國等市場相比，美國是可負(fù)擔(dān)性最高的國家。在大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體中，房價(jià)在過去幾年蓬勃發(fā)展，買家們不得不將自己在疫情中積攢的儲(chǔ)蓄都投到房地產(chǎn)中。
陳躍武則對第一財(cái)經(jīng)記者表示，房貨利率的快速上升對房價(jià)肯定有負(fù)面影響，具體表現(xiàn)為房價(jià)的上漲速度會(huì)放緩，“我預(yù)測從目前的近20%下降到10%至15%，雖然放緩但仍然是在強(qiáng)勁上漲。”
同時(shí)，“決定房價(jià)的是供求關(guān)系?，F(xiàn)在美國的房產(chǎn)庫存不足兩個(gè)月，是歷史最低點(diǎn)，短缺極為嚴(yán)重，房價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲。”陳躍武解釋道。
NAR數(shù)據(jù)顯示，3月美國待售住宅環(huán)比增加，但仍比2021年同期少9.5%。照目前銷售速度，庫存在兩個(gè)月左右。同期，3月美國房屋售價(jià)中位數(shù)同比上漲15%至3753萬美元，再次創(chuàng)下紀(jì)錄。
通常，房地產(chǎn)供應(yīng)不足5個(gè)月銷售時(shí)，都表明市場供應(yīng)緊張。
總體來看，盡管美國樓市因房貸利率飆升而降溫，但市場普遍預(yù)計(jì)今年仍有望小幅上漲。美國銀行表示，美國家庭資產(chǎn)負(fù)債表是有史以來最強(qiáng)勁的，凈資產(chǎn)攀升，償債比率接近歷史低位，勞動(dòng)力市場也在蓬勃發(fā)展。美國的“千禧一代”(年齡與中國的“80后”“90后”相仿)現(xiàn)在正處于購房的高峰時(shí)期，人口結(jié)構(gòu)也對樓市有利。
房利美(Fannie Mae)樂觀地認(rèn)為，消費(fèi)者對新房的需求在將來還會(huì)超過供應(yīng)量，這將為2023年之前美國保持高房價(jià)和刺激經(jīng)濟(jì)成長帶來動(dòng)力。
唐克爾對第一財(cái)經(jīng)記者分析了幾個(gè)因素——“房屋供應(yīng)不足，房屋開工率低于家庭需求，新房和現(xiàn)有房屋的庫存也很低。”
“因此，即使抵押貸款利率上升對住房需求是不利的，但由于供應(yīng)量低，建筑和銷售活動(dòng)可能會(huì)保持下去。這些動(dòng)態(tài)表明，今年住宅投資不太可能崩潰。”她解釋道。
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