北美時(shí)間5月16日，巴菲特管理的伯克希爾依照法律規(guī)定向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了13F表(Form 13 F)，正式披露了第一季度末公司持股的具體信息。美國(guó)證監(jiān)會(huì)要求，凡是管理資產(chǎn)超過1億美元的機(jī)構(gòu)投資者必須在季度結(jié)束后的45天內(nèi)上報(bào)股票投資持有情況，以及每只股票的持有股數(shù)和市值。
本次伯克希爾傳達(dá)的信息是：在市場(chǎng)震蕩行情中公司繼續(xù)買入模式。2022年前幾個(gè)月，美國(guó)金融市場(chǎng)充滿了不確定因素：通貨膨脹高企、利率環(huán)境改變、聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不明、國(guó)際政治環(huán)境惡化，市場(chǎng)表現(xiàn)與去年大相徑庭。今年以來，截至5月17日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌14.21%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌23.97%，美國(guó)10年期國(guó)債指數(shù)下跌11.64%，垃圾債券價(jià)格下跌超過10%，加密貨幣總市值跌至1.3萬億美元，非同質(zhì)化代幣市場(chǎng)幾乎停頓，波動(dòng)指數(shù)(VIX)由1月3日的16.6升至5月17日的26.1。
在市場(chǎng)震蕩中，機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者均遭受了不同程度的金融損失，正急于調(diào)整資產(chǎn)組合，不少投資者轉(zhuǎn)向了股息率較高的股票，還有不少購(gòu)買更多ETF資金。伯克希爾公司的股票投資組合正好給投資者一個(gè)學(xué)習(xí)和借鑒的機(jī)會(huì)。
據(jù)公司最新披露，股票組合總市值為3635.54億美元，其中科技股占45.91%，金融股占27.08%，包括醫(yī)療衛(wèi)生的消費(fèi)類股票占13.67%，能源股占9.26%，包括通訊和物流在內(nèi)的其他類股票占4.08%。這是截至3月31日持股的靜態(tài)情況，之后公司還會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合。與去年底相比，伯克希爾公司清空了艾伯維、百時(shí)美施貴寶、富國(guó)銀行，大幅減持了皇家藥業(yè)(83%)、威瑞森通訊(99%)、商場(chǎng)資本(Store Capital Corp,商業(yè)地產(chǎn))(40%);新投資了西方石油、惠普、花旗集團(tuán)、環(huán)球派拉蒙B股、塞拉尼斯、麥克森、馬克爾(Markel)、聯(lián)合金融，增持了雪佛龍(316%)、動(dòng)視暴雪(339%)、自由傳媒C股(265%)和RH(20%)。
科技股是組合的壓艙石
伯克希爾公司依然特別看好科技股的發(fā)展前景，第一季度末科技股權(quán)重高達(dá)45.91%。2016年，巴菲特買入蘋果公司股票，在組合中的權(quán)重為5.81%，在隨后幾年里不斷買入，2021年末權(quán)重高達(dá)45.95%，即使在3月31日權(quán)重仍然維持在42.79%，超過任何一只個(gè)股?？梢?，巴菲特把蘋果公司視為未來業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。巴菲特還看好惠普公司以及在硅谷小有名氣的雪花軟件(云計(jì)算數(shù)據(jù)儲(chǔ)存公司，創(chuàng)建于2012年，于2014年10月上市)，也青睞亞馬遜(電子商務(wù)和云服務(wù))，同時(shí)押注Stone公司(電子商務(wù)金融科技公司)和拉美金融科技獨(dú)角獸NU集團(tuán)。巴菲特并沒有選擇風(fēng)行一時(shí)的SPAC公司，也沒有選擇流量明星股。
正如整個(gè)市場(chǎng)正在經(jīng)歷痛苦的煎熬，除惠普公司外，伯克希爾公司所持有的其它科技股浮動(dòng)虧損較大，特別是蘋果公司的漲跌幾乎決定了整個(gè)組合的盈利水平。另外，其它幾只股票的市場(chǎng)表現(xiàn)也不理想。這正是考驗(yàn)投資者耐心的時(shí)候：在虧損時(shí)你如何堅(jiān)信自己的選擇?你能守到云開日出的時(shí)候嗎?目前，市場(chǎng)處于動(dòng)蕩之中，一旦不確定因素消除，市場(chǎng)情緒穩(wěn)定下來，像蘋果和亞馬遜這樣的股票有望帶領(lǐng)大盤強(qiáng)勁反彈。
金融股是靈魂
伯克希爾公司是家綜合性經(jīng)營(yíng)公司，但保險(xiǎn)業(yè)務(wù)占有相當(dāng)高的地位，持有較多金融服務(wù)公司股份一直是公司股票組合的一大特色。盡管金融服務(wù)業(yè)被大多數(shù)投資者視為傳統(tǒng)行業(yè)，但在任何時(shí)候這也是增長(zhǎng)穩(wěn)定、分紅穩(wěn)定的行業(yè)。在經(jīng)濟(jì)衰退中，金融服務(wù)業(yè)特別是商業(yè)銀行，會(huì)承擔(dān)較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，從而影響其盈利水平，但相比其他行業(yè)，該行業(yè)還是令部分投資者喜歡。對(duì)于伯克希爾公司而言，美國(guó)金融服務(wù)業(yè)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的占比已超過20%，金融股票自然是投資組合的必選行業(yè)。根據(jù)最新披露，伯克希爾公司股票組合中金融股占比為27.08%。
巴菲特對(duì)金融服務(wù)企業(yè)的選擇還是有一番考量的。首先，他長(zhǎng)期持有美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通、穆迪服務(wù)、美國(guó)合眾、紐約梅隆、維薩卡、萬事達(dá)等公司股票，而且合計(jì)權(quán)重較大，而花旗銀行則是最近買入的。巴菲特股票組合并未選擇在行業(yè)里如雷貫耳的大牌銀行，如摩根大通、高盛、摩根士丹利等金融中心城市銀行。其次，組合持有不少保險(xiǎn)公司股票，但沒有選擇頂級(jí)保險(xiǎn)企業(yè)，如保德信金融集團(tuán)、大都會(huì)保險(xiǎn)、美國(guó)友邦、林肯國(guó)民等大型公司。最后，巴菲特選擇了交易所交易的基金(ETF)，盡管占比非常微小。先鋒指數(shù)基金指先鋒(Vanguard)基金公司開發(fā)的跟蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的基金，而SPDRETF指由美國(guó)道富全球投資開發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)普爾存股證明(SPDR，Standard & Poor’s depository receipt)標(biāo)準(zhǔn)普爾500基金信托。金融服務(wù)企業(yè)股票擺脫不了市場(chǎng)環(huán)境影響，但股價(jià)波動(dòng)總體水平較低，不失為避險(xiǎn)的一項(xiàng)選擇。
消費(fèi)股為必備
不管經(jīng)濟(jì)周期處于哪個(gè)階段,人們?nèi)粘Ｉ羁傠x不開衣、食、住、行和就醫(yī)，與這些活動(dòng)相關(guān)的股票受到巴菲特的一貫重視。其中，巴菲特長(zhǎng)期持有可口可樂、卡夫食品(被伯克希爾公司控股)、克羅格、強(qiáng)生、通用汽車、寶潔和德維特。或許出于相同的投資理念(價(jià)值投資)，巴菲特并沒有選擇特別大牌(股票價(jià)格高)的企業(yè)，比如沃爾瑪、安進(jìn)、輝瑞、家裝公司(Home Depot)、聯(lián)合保健等明星股。消費(fèi)品股票占巴菲特股票組合的13.67%。
與科技股和金融股相比，在行情震蕩中這些股票具有很強(qiáng)的抗跌性。巴菲特一直偏愛的可口可樂、卡夫食品、寶潔公司、強(qiáng)生制藥、麥克森和億滋國(guó)際(卡夫食品控股的海外經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu))都有上佳表現(xiàn)，尤其是權(quán)重股可口可樂和卡夫食品。許多投資者喜歡追求高速增長(zhǎng)的科技明星股或概念股，但在金融市場(chǎng)重新洗牌過程中，換個(gè)思維未必是件壞事。
其他類別持倉(cāng)顯示巴菲特獨(dú)特眼光
巴菲特股票組合總是在根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行調(diào)整。作為環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)理念的倡導(dǎo)者和踐行者，伯克希爾公司堅(jiān)守自己的投資理念。然而，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與應(yīng)對(duì)氣候變化之間，企業(yè)不得不選擇經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并且增持了傳統(tǒng)能源企業(yè)股票。為了涉足元宇宙經(jīng)濟(jì)，巴菲特堅(jiān)定買入被微軟公司看好的動(dòng)視暴雪，以期斬獲并購(gòu)成功所帶來的巨大金融利益。盡管通訊服務(wù)是美國(guó)消費(fèi)者一項(xiàng)基本服務(wù)，然而由于美國(guó)大型電訊企業(yè)長(zhǎng)期忽視基礎(chǔ)設(shè)施投資，5G推進(jìn)緩慢，電訊企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不高，巴菲特減少對(duì)電訊企業(yè)投資，并幾乎清空了威瑞森通訊的股票。巴菲特對(duì)美國(guó)制造業(yè)缺乏信心，也沒有投資目前最火的芯片行業(yè)。與其他大類行業(yè)相比，巴菲特所持有的能源和通訊股票價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)。
自今年一季度末至今(北美5月17日)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了9.75%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌了15.72%。巴菲特股票組合表現(xiàn)如何?讀者們可以根據(jù)均價(jià)和每日收盤價(jià)來估算，但不應(yīng)根據(jù)一時(shí)的市場(chǎng)變化來妄加評(píng)論巴菲特的投資哲學(xué)。投資宜放長(zhǎng)線，而非短線炒作。
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